開發金最划算購併　得砸錢收爛尾 - 銀行

【新聞】開發金最划算購併　得砸錢收爛尾

●來源：文‧鄧麗萍【2014-04-21/商業周刊/1379期/P.086 】

http://www.businessweekly.com.tw/KArticle.aspx?id=54227

超低價娶到萬泰銀，卻面臨罷工談判

外界看似撿了便宜的購併案，卻面對員工結算年資訴求，無形中已墊高收購成本，更影響
了其他待價而沽的小銀行賣相。

四月八日，開發金控舉行股東臨時會，通過萬泰銀合併案，場外卻是萬泰銀行工會代表強
力表達罷工訴求。看似撿便宜的金融購併案，無形成本卻在成交後逐漸浮現，也為接下來
的銀行購併案埋下隱憂。

今年二月十日，開發金以總價約二百三十億元、股價淨值比一．二六倍買下萬泰銀，遠低
於過去的銀行購併價格（股價淨值比兩倍以上），外界皆認為開發金撿了便宜，沒想到問
題才開始浮現。


蹦出意外成本！員工要求結算年資、優退

開發金敲定收購案後，萬泰銀行工會提出兩大訴求，一是保障工作權三到五年；二是結算
年資，並提出優退計畫，否則最快將在五月初發動罷工。萬泰銀行工會理事長方姚駿表示
，這兩項訴求是綁在一起的，若資方拒絕結算年資，則將要求工作權保障時間大幅拉長，
「最好可到一、二十年」。

根據過往案例，二○○七年九月，華僑銀行與花旗銀行合併，員工可結算年資並領取結算
費用，並保有工作權一年。不過，該筆約二十五億至二十八億元的員工結算費用，當初是
由華僑銀行股東埋單，而且在談判合併價格時就已敲定條件。

如今，萬泰銀行合併案塵埃落定，而萬泰銀行工會提出的訴求，整體來看也超乎業界過往
水準。對此，方姚駿表示，開發金提出保障工作權一年，等於沒保障，特別是對高齡員工
，若銀行不願結清年資，資歷又還不到退休，他們將來可能無法適應新的管理文化而損失
退休金。

目前勞資雙方的歧見仍大，負責員工安置談判，以及與工會協調的萬泰銀行人資主管韓愛
玫表示，開發金旗下沒有商業銀行，而萬泰銀為存續銀行，「全數員工留用，為何要結清
年資？」

開發金發言人張立人也指出，萬泰銀約有一千七百名員工，開發工銀約五百多人，但其中
僅約兩百人會併入萬泰銀，業務重疊性極低，目前不但沒有裁員空間，還要積極徵才。

從法規面來看，眾達國際法律事務所主持合夥律師黃日燦指出，企業併購法和勞基法對員
工留置的處理，並沒有明確規範，但勞基法在不留用或資遣方面，為員工提供了最低保障
。

至於保障工作權，黃日燦表示，並沒有法律的明確規定，而是一種商業考量，企業想要留
才，須給足夠的誘因或心靈的安定感。不過，開發金併萬泰銀，只是換股東，不會發生員
工變動，和以往國泰銀行併世華銀行、富邦銀行併台北銀行的情況不同。


為何沒算到員工反彈？ 私募基金急賣無暇顧及

在這場購併案中，萬泰銀大股東私募基金，就像房地產投資客，因市道欠佳，急於認賠出
場，買方開發金看似撿到便宜，沒想到入主前，才發現還要多付一筆修繕費，才能順利搬
進新居。

二○○七年兩大私募基金SAC和奇異（GE）入主萬泰銀後，以高薪挖角的方式建立經營團
隊，不僅副總經理級年薪千萬，總經理和董事長年薪更上看兩千萬至三千萬元，直逼大型
民營金控或外資銀行高階主管的待遇，希望將萬泰銀改頭換面，未來賣個好價錢。

以國際私募基金一貫的操作手法來看，通常入主三年時間，只要有「好價格」就可獲利了
結，絕不戀棧銀行經營權。然而，礙於○八年發生金融海嘯，銀行股價直直落，打亂了私
募基金的如意算盤，加上金管會監理嚴格，造成私募基金遲遲無法退場。

萬泰銀花了約五年時間，才清理完過去累積的呆帳損失，二○一二年由虧轉盈，二○一三
年創下淨利約三十億元的新高紀錄。如今，萬泰銀以每股十五．一四元脫手，相較於兩大
私募股東持有成本約十三元，加上七年的資金成本，私募基金不但白忙一場，而且是賠本
賣出。

一位擔任購併案財務顧問的外資投資銀行主管指出，合併案的員工留置問題，端視買賣雙
方的商業談判而定，包括「買方的意願，以及賣方的堅持」。以元大和寶來證券合併案為
例，因為當時寶來證券在業界「很搶手」，而且經營團隊是以員工權益為最高原則，因此
爭取到保障工作權三年、結算年資等條件。

這名外資投行主管指出，私募基金入股的國內小銀行，已經望穿秋水七年，如今急於解套
，在談判過程中可能無暇兼顧員工權益，畢竟「家裡前庭都失火了，還顧得了後院？」

如今，另外兩家私募基金入股的大眾銀行、安泰銀行也待價而沽，惟股價距離當初投資成
本，還是有一大段距離。若是再加上員工安置費，有了開發金購併萬泰銀的先例，未來若
是這些購併案，再有工會抗爭，購併成本只會更高，這些小銀行的賣價恐怕又要再打折扣
了。

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